🔎 Módulo 3 — Transparencia. Denuncias, reclamos y consultas. Régimen informativo. Inversores

1. Según el artículo 99 de la Ley de Mercado de Capitales, ¿quiénes informan a la CNV los hechos aptos para afectar sustancialmente la colocación de valores negociables?

1. Los accionistas minoritarios de la entidad que asistan a sus asambleas
2. Los administradores de la entidad y su órgano de fiscalización en su materia
3. Los agentes de calificación de riesgo que califiquen sus valores negociables
4. Los mercados autorizados en los que se negocien tales valores negociables

El artículo 99, inciso a), de la Ley de Mercado de Capitales obliga a los administradores de las entidades registradas que hacen oferta pública y a los integrantes de su órgano de fiscalización, estos últimos en materia de su competencia, a informar de forma inmediata a la CNV todo hecho apto para afectar en forma sustancial la colocación o la negociación. Los accionistas minoritarios no tienen ese deber general; los agentes de calificación de riesgo informan sus tenencias (inciso d) y los mercados publican las comunicaciones que reciben (artículo 100), pero ninguno de ellos es el sujeto del inciso a).

2. ¿Quién designa al responsable de relaciones con el mercado de una entidad que hace oferta pública de valores negociables?

1. La Comisión Nacional de Valores, a propuesta del mercado donde cotiza
2. La asamblea de accionistas, en la reunión ordinaria anual de la entidad
3. El órgano de administración, con intervención del órgano de fiscalización
4. El mercado donde cotizan los valores, a pedido de la entidad emisora

Según el artículo 99, inciso a), de la Ley de Mercado de Capitales, el órgano de administración, con la intervención del órgano de fiscalización, designa a una persona como responsable de relaciones con el mercado y da cuenta de la designación a la CNV y al mercado respectivo. No la designan la asamblea, la CNV ni el mercado. Además, el nombramiento no libera de responsabilidad a los administradores y fiscalizadores.

3. Según el artículo 99 de la Ley de Mercado de Capitales, ¿desde qué porcentaje de votos debe informar a la CNV quien adquiere o enajena acciones de una emisora de oferta pública?

1. El 10 % o más de los votos de las asambleas ordinarias
2. El 3 % o más de los votos de las asambleas ordinarias
3. El 5 % o más de los votos de las asambleas ordinarias
4. El 20 % o más de los votos de las asambleas ordinarias

El artículo 99, inciso g), de la Ley de Mercado de Capitales alcanza a quien adquiere o enajena acciones que otorgan el cinco por ciento o más de los votos que pueden emitirse en las asambleas ordinarias, y lo informa una vez efectuada la operación con la que superó ese límite. El 10 %, el 3 % y el 20 % no son el umbral de ese inciso. El artículo 13 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV repite el 5 %.

4. ¿Qué efecto tienen las manifestaciones sobre sus tenencias que las personas obligadas realizan ante la CNV?

1. Tienen, a los fines de la ley, el efecto de una declaración jurada
2. Son simples comunicaciones informativas sin responsabilidad del declarante
3. Son provisorias hasta que el mercado las apruebe por resolución fundada
4. Equivalen a un dictamen del órgano de fiscalización de la entidad

El artículo 99, parte II, de la Ley de Mercado de Capitales y el artículo 15 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV disponen que las manifestaciones efectuadas ante la CNV tienen el efecto de declaración jurada. Por eso no son simples comunicaciones sin responsabilidad, ni quedan sujetas a aprobación del mercado, ni equivalen a un dictamen de fiscalización.

5. Una persona celebra un pacto de accionistas sobre el ejercicio del voto en una emisora de oferta pública y no lo informa a la CNV. ¿Qué consecuencia prevé el artículo 99 de la Ley de Mercado de Capitales?

1. El pacto sigue siendo válido entre las partes y se sanciona al firmante omiso
2. El pacto queda en suspenso hasta que la asamblea lo ratifique
3. El pacto o convenio carece de valor alguno, por disposición de la ley
4. El pacto debe ser informado por la emisora en su lugar, sin otro efecto

El artículo 99, inciso h), de la Ley de Mercado de Capitales dispone que, si se incumple la obligación de informar, los pactos o convenios carecen de valor alguno. No se limita a una sanción ni los deja en suspenso para una ratificación, y la emisora no los sanea informándolos por el firmante. Cuando sí se presentan, esa presentación no implica reconocer su validez.

6. ¿Qué puede disponer la CNV, a pedido de parte y por resolución fundada, según el artículo 101 de la Ley de Mercado de Capitales?

1. Eximir en forma definitiva a la emisora de cualquier obligación de informar al público
2. Suspender, por un período determinado, la obligación de informar al público
3. Autorizar a los directores a negociar con la información no divulgada
4. Suspender la negociación de los valores de la emisora hasta que el hecho se divulgue

El artículo 101 de la Ley de Mercado de Capitales permite a la CNV, a pedido de parte, por resolución fundada y por un período determinado, suspender la obligación de informar al público sobre ciertos hechos aún no conocidos cuya divulgación pudiera afectar el interés social. No es una exención definitiva, no suspende la negociación y no levanta el deber de reserva del artículo 102, que impide negociar con esa información.

7. Una persona investigada por la CNV se muestra renuente y reiteradamente no entrega la información que se le requiere. ¿Qué efecto prevé el artículo 103 de la Ley de Mercado de Capitales?

1. Puede ser un elemento de convicción corroborante para decidir abrir el sumario
2. Equivale a una confesión que releva a la CNV de producir otra prueba en el sumario
3. Implica la inhabilitación automática de la persona para operar en el mercado
4. Suspende el procedimiento de investigación hasta que se entregue lo requerido

Según el artículo 103 de la Ley de Mercado de Capitales, la conducta renuente y reiterada puede constituir uno de los elementos de convicción corroborante de los demás existentes para decidir la apertura del sumario y su resolución final; la persona debe haber sido notificada antes del efecto de su reticencia. No equivale a una confesión que haga innecesaria otra prueba, no produce una inhabilitación automática y no suspende la investigación.

8. ¿Qué prohíbe con carácter general el artículo 1 del Capítulo I del Título XII de las Normas de la CNV?

1. Toda operación realizada por un agente fuera del horario de negociación habitual
2. Todo acto u omisión que afecte o pueda afectar la transparencia en la oferta pública
3. Toda emisión de valores negociables que no cuente con calificación de riesgo
4. Todo acto que cause un perjuicio patrimonial comprobado a un inversor

El artículo 1 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV prohíbe todo acto u omisión, de cualquier naturaleza, que afecte o pueda afectar la transparencia en el ámbito de la oferta pública; basta la posibilidad de afectación, sin exigir un perjuicio patrimonial comprobado. Las operaciones fuera de horario y la falta de calificación de riesgo no son el objeto de esa prohibición general.

9. Cuando un hecho relevante cuenta con una decisión de un órgano colegiado, ¿qué deben incorporar los sujetos alcanzados?

1. Un resumen firmado por el presidente, adjunto a la comunicación del hecho
2. El acta completa, que debe publicarse en un diario de circulación nacional
3. La parte pertinente del acta, en el acceso de actas y en la comunicación del hecho
4. Una declaración jurada de los miembros del órgano sobre el hecho decidido

El artículo 2 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV exige incorporar la parte pertinente del acta del órgano colegiado, tanto en el acceso de actas del órgano correspondiente de la AIF como en la comunicación del hecho relevante. No basta un resumen firmado por el presidente, no se exige publicar el acta completa en un diario y no se pide una declaración jurada de sus miembros.

10. La enumeración de supuestos de hechos relevantes del artículo 3 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV, ¿qué carácter tiene?

1. Es taxativa y limita el deber de informar a los hechos allí enunciados
2. Es taxativa para las emisoras y ejemplificativa para los agentes
3. Es orientativa: informar los hechos enunciados es opcional para la entidad
4. Es ejemplificativa y no releva de informar otros hechos no enunciados

El artículo 3 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV declara que la enumeración es ejemplificativa y que no releva de la obligación de informar todo otro hecho o situación no enunciado. Por eso no es taxativa, ni para las emisoras ni para otros sujetos, y tampoco hace opcional informar los hechos que enuncia.

11. Según el artículo 64 de la Ley de Mercado de Capitales, ¿qué condición se exige para que una emisora adquiera sus propias acciones admitidas a la oferta pública?

1. Que la decida el directorio sin informe del comité de auditoría
2. Que se pague con una parte del capital social ya integrado por los accionistas
3. Que las acciones a adquirir estén parcialmente integradas por sus titulares
4. Que se efectúe con ganancias realizadas y líquidas o con reservas libres

El artículo 64 de la Ley de Mercado de Capitales exige que la adquisición se efectúe con ganancias realizadas y líquidas o con reservas libres o facultativas, que las acciones se hallen totalmente integradas y que medie resolución fundada del directorio con informe del comité de auditoría y de la comisión fiscalizadora; el punto 24 del artículo 3 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV reproduce esas condiciones. Pagar con capital social, adquirir acciones parcialmente integradas o decidir sin ese informe contradice esas condiciones.

12. En cada elección de directores de una emisora, ¿quiénes deben informar a la asamblea, antes de la votación, la condición de independientes o no de los candidatos?

1. La comisión fiscalizadora, en el informe que presenta a la asamblea anual
2. El directorio saliente, en la convocatoria a la asamblea que los elegirá
3. La CNV, luego de evaluar los antecedentes que la emisora carga en la AIF
4. Los accionistas que proponen candidatos a consideración de la asamblea

El artículo 4 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV dispone que, en cada elección de directores o de miembros del órgano de fiscalización, los accionistas que propongan candidatos titulares o suplentes informen a la asamblea, antes de la votación, su condición de independientes o no independientes. No es una carga de la comisión fiscalizadora ni del directorio saliente, y la CNV no evalúa a los candidatos antes de la votación. En las emisoras que hacen oferta pública de deuda exclusivamente, ese deber sobre los candidatos a directores rige cuando se los propone como independientes.

13. ¿Qué deben hacer los mercados con las comunicaciones de hechos relevantes que reciben de las emisoras con valores listados?

1. Publicarlas de inmediato en sus sistemas informativos y sitios web
2. Reservarlas hasta la publicación del siguiente estado financiero trimestral
3. Publicarlas recién cuando la CNV las haya aprobado por resolución
4. Difundirlas entre los agentes inscriptos en el mercado, sin acceso público

El artículo 100 de la Ley de Mercado de Capitales obliga a los mercados a publicar de inmediato las comunicaciones recibidas en sus boletines o en cualquier medio que garantice su amplia difusión, y el artículo 5 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV precisa que las emisoras con valores listados les dirigen comunicaciones similares, que se publican de inmediato en sus sistemas informativos y en sus sitios web. No esperan una aprobación de la CNV, no las reservan hasta un balance y no las limitan a sus agentes.

14. ¿Cuál es el plazo general para presentar por la AIF la documentación anual de una emisora (memoria, estados financieros e informes)?

1. 70 días corridos de cerrado el ejercicio o 2 días hábiles de su aprobación, lo que ocurra primero
2. 42 días corridos de cerrado el ejercicio o 2 días hábiles de su aprobación, lo que ocurra primero
3. 90 días corridos de cerrado el ejercicio o 5 días hábiles de su aprobación, lo que ocurra primero
4. 70 días hábiles de cerrado el ejercicio o 2 días hábiles de su aprobación, lo que ocurra primero

El artículo 1 del Capítulo I del Título IV de las Normas CNV exige presentar la documentación anual dentro de setenta días corridos de cerrado el ejercicio o de dos días hábiles de su aprobación por el órgano de administración, lo que ocurra primero, y como mínimo veinte días corridos antes de la asamblea que la considerará. Los cuarenta y dos días corresponden a la documentación trimestral; noventa días corridos y setenta días hábiles no están previstos.

15. En la Ley de Mercado de Capitales, ¿en qué consiste el deber de reserva del artículo 102?

1. En comunicar de inmediato a los inversores el hecho no divulgado antes de operar con él
2. En abstenerse de negociar durante el mes anterior a cada asamblea ordinaria de accionistas
3. En guardar estricta reserva del hecho no divulgado y no negociar hasta que sea público
4. En guardar reserva frente a la CNV y a los mercados, pudiendo negociar con ese hecho

El artículo 102 de la Ley de Mercado de Capitales obliga a quien, por su cargo o actividad, tiene información sobre un hecho aún no divulgado y apto para afectar la colocación o la negociación de valores a guardar estricta reserva y a abstenerse de negociar hasta que la información sea pública. Comunicarla antes a algunos inversores sería el uso desleal que se busca evitar; la abstención no depende del calendario de asambleas; y guardar reserva no autoriza a operar con ese hecho.

16. En las Normas de la CNV, ¿qué es un hecho relevante?

1. Un acto societario aprobado por la asamblea que modifique el estatuto de la entidad o su capital social
2. Una operación de la entidad cuyo monto supere el fijado por el mercado para cada trimestre del ejercicio
3. Un hecho que por su importancia puede afectar sustancialmente la colocación o negociación de valores
4. Una noticia difundida por la prensa financiera sobre la entidad o sobre sus valores negociables

El artículo 2 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV alcanza todo hecho o situación que, por su importancia, pueda afectar en forma sustancial la colocación de valores negociables, el curso de su negociación o el desenvolvimiento de la actividad del sujeto alcanzado. No se define por ser un acto de la asamblea, ni por superar un monto trimestral del mercado, ni por haber sido publicado en la prensa: lo decisivo es su aptitud para afectar sustancialmente esos aspectos.

17. ¿Qué es la Autopista de la Información Financiera (AIF) en el régimen de la CNV?

1. La cámara compensadora que liquida las operaciones concertadas en los mercados autorizados
2. Un mercado autorizado donde se negocian los valores de las emisoras que hacen oferta pública
3. El registro donde la CNV inscribe a las personas que aprueban el examen de idoneidad exigido
4. El sistema de la CNV por el que los obligados remiten información y hechos relevantes

La AIF es el sistema de la CNV a través del cual los sujetos obligados presentan su información, por ejemplo los hechos relevantes (artículo 2 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV) y la documentación periódica (artículo 1 del Capítulo I del Título IV). No es un mercado donde se negocien valores, ni el registro de idóneos, ni una cámara compensadora.

18. ¿Qué es el Código de Protección al Inversor o Código de Conducta que deben tener las personas registradas en la CNV?

1. Un reglamento interno de cada mercado que fija los horarios y las comisiones de las operaciones
2. Un documento con normas para prevenir, detectar y sancionar conductas contra la transparencia
3. Un seguro obligatorio que cubre a los inversores frente a la insolvencia del agente registrado
4. Un listado de las sanciones que la CNV aplicó a los agentes registrados durante el último año

Según el artículo 6 del Capítulo II del Título XII de las Normas CNV, las personas registradas deben contar con un Código de Protección al Inversor o Código de Conducta que prevea normas para prevenir, detectar, controlar y sancionar las conductas contrarias a la transparencia y al deber de lealtad y diligencia frente a los inversores, redactado en lenguaje comprensible y con la explicación de los derechos de los inversores. No es un reglamento de mercado sobre comisiones, ni un seguro, ni un listado de sanciones.

19. Un estudio jurídico, contratado por Inversiones del Plata S.A. para asesorarla, conoce una operación aún no divulgada que podría afectar la negociación de sus valores. ¿Cuál es su situación?

1. Está alcanzado por el deber de reserva y debe abstenerse de negociar hasta que sea pública
2. Está alcanzado por la reserva, pero puede negociar con sus valores tras avisar a la CNV
3. Debe guardar reserva hasta la siguiente asamblea ordinaria de la emisora, no más
4. No está alcanzado, porque el deber de reserva rige para los miembros de la emisora

Los profesionales intervinientes de una entidad autorizada a la oferta pública están alcanzados por el deber de reserva del artículo 102 de la Ley de Mercado de Capitales y por el artículo 1 del Capítulo II del Título XII de las Normas CNV: deben guardar estricta reserva y abstenerse de negociar hasta que la información sea pública. El deber no se limita a los miembros de la emisora, el aviso a la CNV no permite negociar y la reserva no termina con la asamblea siguiente sino cuando la información se hace pública.

20. La señora Ruiz, cuñada de un accionista integrante del grupo de control de una emisora, se entera en una reunión familiar de una oferta pública de adquisición aún no anunciada. ¿Qué debe hacer?

1. Nada, porque no ocupa un cargo en la emisora ni es accionista de ella
2. Guardar reserva y abstenerse de negociar hasta que la información sea pública
3. Comunicar la información a otros inversores, para que operen en igualdad
4. Negociar libremente, ya que el deber alcanza a quienes perciben una retribución

El artículo 1 del Capítulo II del Título XII de las Normas CNV extiende el deber de reserva a cualquier persona que, por relación social o familiar con accionistas del grupo de control, pueda acceder a la información, incluida la referida a una oferta pública de adquisición. La señora Ruiz debe guardar reserva y no negociar hasta que la información sea pública; no la exime carecer de cargo o de tenencia, comunicarla a otros sería divulgarla de forma selectiva y el deber no depende de una retribución.

21. El presidente del directorio de Inversiones del Plata S.A., emisora de acciones, presenta su renuncia. ¿Cómo debe proceder la sociedad según la enumeración de hechos relevantes?

1. Informarlo si renuncia más de la mitad de los miembros del directorio
2. Esperar a la asamblea que designe al sucesor para comunicarlo a la CNV
3. Informarlo como hecho relevante, con expresión de sus causas y su reemplazo
4. Incluirlo en la memoria del ejercicio, sin comunicación a la CNV por la AIF

El artículo 3 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV incluye entre los hechos relevantes las renuncias presentadas o la remoción de los administradores y miembros del órgano de fiscalización, con expresión de sus causas, y su reemplazo. Alcanza a una sola renuncia, sin esperar a la asamblea, sin exigir que renuncie la mitad del directorio y sin limitarse a la memoria anual.

22. Inversiones del Plata S.A. tiene avales y fianzas otorgados por el 8 % de su patrimonio neto; el 2 % garantiza deudas de una sociedad ajena a su actividad. ¿Debe informar un hecho relevante?

1. No, porque el total de avales y fianzas no supera el 15 % del patrimonio neto
2. No, porque los avales y fianzas se informan en los estados financieros anuales
3. Sí, porque el total de avales y fianzas supera el 5 % de su patrimonio neto
4. Sí, porque los avales ajenos a su actividad superan el 1 % de su patrimonio neto

El artículo 3 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV, punto 13, exige informar los avales y fianzas cuando en conjunto superen el 15 % del patrimonio neto y, aparte, los otorgados por operaciones no vinculadas directamente a su actividad cuando superen el 1 % de ese patrimonio. Aquí el total es 8 % (no supera 15 %), pero los ajenos son 2 % (superan 1 %), de modo que corresponde informar. Que se detallen en los estados anuales no sustituye el hecho relevante y el 5 % no es un umbral previsto.

23. Una emisora con 500 trabajadores despidió sin causa a 60 de ellos en un período de cinco meses. ¿Corresponde informar un hecho relevante?

1. No, porque los despidos sin causa no integran la enumeración de hechos relevantes
2. No, porque el período computable para este supuesto es de doce meses corridos
3. Sí, porque los despidos superan el 10 % del personal dentro de los seis meses
4. Sí, pero los despidos deben representar el 25 % del personal para informarse

El artículo 3 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV, punto 34, incluye los despidos, con causa o sin ella, que representen el 10 % del personal dentro de un período de seis meses, e impone enviar a la CNV la nómina y demás datos. Aquí 60 / 500 = 12 %, en cinco meses: se supera el 10 % dentro de los seis meses. Los despidos sin causa sí están incluidos, el período es de seis meses y no de doce, y el 25 % no es el umbral.

24. Una emisora cerró su primer trimestre el 31 de marzo y su directorio aprobó los estados financieros intermedios a los 30 días del cierre. ¿Cuál es su plazo para presentarlos por la AIF?

1. Cuarenta y dos días corridos del cierre, aunque el directorio los haya aprobado antes
2. Setenta días corridos del cierre, que es el plazo de la documentación anual de la emisora
3. Dos días hábiles desde la aprobación, por ser anterior a los 42 días corridos del cierre
4. Veinte días corridos antes de la asamblea que considerará los estados financieros

El artículo 1 del Capítulo I del Título IV de las Normas CNV fija para la documentación trimestral cuarenta y dos días corridos de cerrado el trimestre o dos días hábiles de su aprobación por el órgano de administración, lo que ocurra primero. La aprobación a los 30 días ocurre antes de los 42, de modo que rigen los dos días hábiles desde esa aprobación. Los 42 días no se esperan cuando hubo aprobación previa; los setenta días son el plazo anual; y los veinte días antes de la asamblea son una condición de la documentación anual.

25. Un director suplente de una emisora de acciones compró durante marzo acciones de esa emisora. ¿Cuándo debe informar el cambio de su tenencia a la CNV?

1. Antes del día 15 de abril, mediante los formularios disponibles en la AIF
2. Dentro de los 30 días corridos de la compra, por nota presentada ante la CNV
3. Dentro de los 15 días hábiles de la compra, igual que quien supera el 5 % de los votos
4. Al cierre del trimestre, junto con los estados financieros intermedios de la emisora

El artículo 8 del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV alcanza a directores titulares o suplentes, y el artículo 9 obliga a informar a la CNV, antes del día 15 de cada mes, los cambios del mes anterior, cargándolos en los formularios de la AIF. Los quince días hábiles corresponden a otros supuestos (por ejemplo, adquisiciones de 5 % o más, artículo 13); no se informa por nota a los 30 días ni se espera al cierre trimestral.

26. Los valores negociables de Inversiones del Plata S.A. no se negocian en mercados. ¿Cómo se entiende cumplida la comunicación a los mercados prevista en el artículo 100 de la Ley de Mercado de Capitales?

1. Con la presentación de los estados financieros anuales ante la CNV
2. Con una nota dirigida a cada inversor que posea valores de la emisora
3. Con el aviso en el sitio web de la emisora durante un mes calendario
4. Con la publicidad efectuada en un diario de amplia circulación nacional

El artículo 100 de la Ley de Mercado de Capitales dispone que, si se trata de valores que no se negocian en mercados, la comunicación se entiende cumplida por la publicidad efectuada en un diario de amplia circulación nacional. No la sustituyen los estados financieros anuales, una nota a cada inversor ni un aviso en el sitio web durante un mes.

27. ¿Cuál de las siguientes personas NO está alcanzada por el deber de informar sus tenencias de acciones de una emisora, según el artículo 99 de la Ley de Mercado de Capitales?

1. Un accionista minoritario con el 1 % de los votos y sin cargo en la emisora
2. Un síndico titular de la emisora, en cuanto a las acciones que posea o administre
3. Un accionista controlante de la emisora, respecto de las acciones que posea
4. Un director suplente de la emisora, durante el ejercicio para el que fue designado

El artículo 99, inciso c), de la Ley de Mercado de Capitales obliga a informar sus tenencias a directores, síndicos, gerentes designados y accionistas controlantes, titulares y suplentes, de las emisoras, y el inciso g) alcanza a quien adquiere o enajena acciones que otorgan el 5 % o más de los votos. Un accionista minoritario con el 1 % y sin cargo no encuadra en ninguno de esos supuestos; el director suplente, el síndico y el controlante sí.

28. Respecto del deber de reserva del artículo 102 de la Ley de Mercado de Capitales, es INCORRECTA la siguiente afirmación:

1. Alcanza a los directores y a los accionistas controlantes de una entidad autorizada a la oferta pública
2. Se extiende a subordinados y terceros que por la naturaleza de sus funciones accedieron a ella
3. Alcanza a funcionarios de la CNV y de los mercados que accedan a información no divulgada
4. Se limita a quienes ocupan cargos en la emisora y excluye a los profesionales intervinientes

El artículo 102 de la Ley de Mercado de Capitales incluye expresamente a los profesionales intervinientes de la entidad, a los funcionarios de los organismos de control como la CNV y los mercados, y a los subordinados y terceros que por la naturaleza de sus funciones hubieren tenido acceso a la información. Por eso es falso que se limite a quienes ocupan cargos en la emisora y excluya a los profesionales; las demás afirmaciones son correctas.

29. ¿Respecto de cuál de los siguientes deberes de informar NO prevé el artículo 101 de la Ley de Mercado de Capitales la posibilidad de suspensión?

1. El de quienes celebran pactos de accionistas sobre el ejercicio del derecho de voto
2. El de los administradores sobre hechos aptos para afectar la colocación de valores
3. El de los agentes autorizados sobre hechos no habituales que afecten sus negocios
4. El de directores y gerentes de la emisora sobre las acciones que poseen de ella

El artículo 101 de la Ley de Mercado de Capitales limita la posibilidad de suspender el deber de informar al público a los hechos de los incisos a), b) y h) del artículo 99: hechos aptos para afectar la colocación o negociación (administradores y fiscalizadores), hechos no habituales de los agentes y pactos de accionistas. El deber de informar tenencias de directores y gerentes es el del inciso c), que no admite esa suspensión.

30. Según el artículo 2 del Capítulo II del Título XII de las Normas CNV, ¿cuál NO es una obligación de quien posee información reservada?

1. Comunicar la información reservada a los accionistas que la soliciten por escrito
2. Denunciar de inmediato ante la CNV hechos que hagan presumir una violación de la reserva
3. Impedir que la información reservada sea objeto de utilización abusiva o desleal
4. Adoptar las medidas necesarias para que subordinados o terceros no accedan a la información

El artículo 2 del Capítulo II del Título XII de las Normas CNV obliga a quien posee información reservada a impedir su utilización abusiva o desleal, a denunciar de inmediato ante la CNV cualquier hecho que haga presumir una violación del deber de reserva y a adoptar medidas para que subordinados o terceros no accedan a ella. En cambio, comunicar la información reservada a los accionistas que la soliciten no es una obligación, sino una conducta contraria al deber de guardar estricta reserva que impone el artículo 1 del mismo Capítulo; el artículo 2 aclara además que esas obligaciones no alcanzan el deber de comunicación y colaboración con los tribunales judiciales y las agencias administrativas de control.

31. ¿Qué período se considera para el diferencial de precio positivo que el emisor puede recuperar por el uso indebido de información privilegiada?

1. Tres (3) meses
2. Sesenta (60) días
3. Doce (12) meses
4. Seis (6) meses

El artículo 117, inciso a), de la Ley 26.831 y el artículo 1 del Capítulo III del Título XII de las Normas CNV computan el diferencial de precio positivo de las operaciones efectuadas dentro de un período de seis meses. Tres y doce meses son plazos que el régimen no prevé. Sesenta días es otro plazo del mismo artículo: el que tiene el emisor, desde que se lo intima, para iniciar la acción antes de que pueda hacerlo cualquier accionista.

32. Una accionista intimó a Inversiones del Plata S.A. a reclamar el diferencial de precio obtenido por un director que usó información privilegiada. A los 70 días la emisora no inició la acción. ¿Qué puede hacer la accionista?

1. Pedir que la CNV ejerza la acción de recupero en su lugar
2. Iniciar ella misma la acción de recupero a favor del emisor
3. Reclamar al director el diferencial en su propio beneficio
4. Esperar a la asamblea, que debe resolver si inicia la acción

Según el artículo 117, inciso a), de la Ley 26.831, si el emisor no inicia la acción dentro de los sesenta días de ser intimado a ello, la puede promover cualquier accionista. El diferencial corresponde al emisor, por eso la accionista no puede reclamarlo en beneficio propio. El artículo no prevé que la CNV o la asamblea ejerzan esa acción: la CNV sanciona al infractor, pero no sustituye al emisor en el recupero.

33. ¿Qué configura el abuso de información privilegiada según el artículo 117, inciso a), de la Ley 26.831?

1. Alterar la oferta y la demanda mediante prácticas de manipulación del mercado
2. Difundir noticias falsas en la oferta pública aunque no se busque ventaja
3. Ofrecer servicios en la oferta pública sin contar con autorización de la CNV
4. Valerse de información reservada para obtener ventajas propias o ajenas

El inciso a) del artículo 117 de la Ley 26.831 prohíbe a quienes tienen acceso a información reservada valerse de ella para obtener, para sí o para otros, ventajas de cualquier tipo. Difundir noticias falsas es la conducta del artículo 116; ofrecer servicios sin autorización es la del inciso c); y alterar la oferta y la demanda es la manipulación del inciso b).

34. Según el artículo 117, inciso b), de la Ley 26.831, los emisores, agentes e inversores deben abstenerse de:

1. Practicar conductas que alteren precios o induzcan a error al mercado
2. Intervenir en la oferta pública sin contar con autorización de la CNV
3. Valerse de información reservada para obtener ventajas de cualquier tipo
4. Participar en actividades en competencia con la sociedad emisora

El inciso b) del artículo 117 de la Ley 26.831 y el artículo 2 del Capítulo III del Título XII de las Normas CNV imponen abstenerse de prácticas que pretendan o permitan manipular precios o volúmenes y de conductas engañosas que induzcan a error. Valerse de información reservada es el inciso a); intervenir sin autorización es el inciso c); y la competencia con la sociedad es una prohibición para los directores del artículo 273 de la Ley 19.550, ajena a este inciso.

35. Una persona ofrece servicios en la oferta pública de valores negociables sin autorización de la CNV. ¿Qué consecuencia prevé el artículo 117, inciso c), de la Ley 26.831?

1. Sanciones penales, impuestas por el juez competente y no por la CNV
2. La nulidad de las operaciones, sin sanción para quien las ofreció
3. Una intimación a regularizar su situación, sin sanción alguna
4. Sanciones administrativas, sin perjuicio de las penales

El inciso c) del artículo 117 de la Ley 26.831 dispone que quien interviene u ofrece servicios en la oferta pública sin la autorización pertinente de la CNV es pasible de sanciones administrativas, sin perjuicio de las penales que correspondan. Las sanciones penales no son excluyentes: la CNV sanciona en su ámbito y la justicia penal en el suyo. El inciso no prevé una mera intimación sin sanción ni la nulidad de las operaciones como única consecuencia.