📊 Módulo 4 — Análisis de inversiones. Normas contables (NIIF) y de auditoría

1. ¿Qué representa el valor residual (VR) de un bono?

1. El valor nominal sumado a los intereses ya devengados
2. La parte del valor nominal que aún no se amortizó
3. El precio al que el bono cotiza en el mercado secundario
4. El importe de la renta que se paga en la próxima fecha

El valor residual es la porción del valor nominal que aún no se pagó o amortizó, y sobre ese saldo se calcula la renta del cupón (manual IAMC, p. 76). Sumar intereses al valor nominal no lo define: eso se parece al valor técnico, que parte del valor residual. El precio de mercado es la cotización, que no depende del valor residual, y el importe del próximo cupón resulta de aplicar la tasa al VR, no es el VR mismo.

2. En un bono bullet, ¿cómo se devuelve el capital al tenedor?

1. En un solo pago, en la fecha de vencimiento
2. En cuotas crecientes, tras un período de gracia
3. En cuotas periódicas, junto con cada cupón
4. Mediante rescates parciales a elección del emisor

En un bono bullet el capital se devuelve con un pago único en la fecha de vencimiento (manual IAMC, p. 68). Las cuotas periódicas junto con cada cupón son propias del bono amortizable, y las cuotas crecientes tras un período de gracia no definen al bullet. Los rescates parciales a elección del emisor son rescates anticipados, no una forma de amortización fijada en las condiciones de emisión.

3. ¿Cómo se calcula el valor técnico de un bono?

1. Multiplicando el valor nominal por la paridad
2. Sumando los intereses corridos al valor residual
3. Dividiendo la cotización por el valor residual
4. Restando los intereses corridos del valor nominal

El valor técnico surge de sumar al valor residual los intereses corridos (manual IAMC, p. 78), y equivale al importe que el emisor pagaría por rescatar el título antes del vencimiento. Multiplicar el nominal por la paridad carece de sentido, porque la paridad se obtiene dividiendo la cotización por el valor técnico; restar los intereses al nominal ignora la amortización; y dividir la cotización por el residual no da ningún indicador del manual.

4. En un bono step up, ¿cómo se determina la tasa de interés aplicable?

1. Se modifica en cada período según un índice de precios
2. Se acumula al capital y no se paga en efectivo
3. Se reduce de un tramo a otro hasta llegar al vencimiento
4. Es fija en cada tramo, pero crece con el paso del tiempo

Según el manual IAMC (pp. 67-68), en instrumentos de mayor complejidad el interés puede combinar un valor fijo pero creciente en el tiempo, que es el bono step up. Que se modifique por un índice de precios corresponde a una cláusula de ajuste, no al step up; una tasa decreciente es lo contrario de lo que lo define; y acumular los intereses al capital sin pagarlos es el período de capitalización.

5. ¿Qué información brinda al inversor el monto en circulación de un bono?

1. La tasa de descuento única que determina el precio de mercado del bono
2. El valor nominal vigente de la emisión, útil para medir su liquidez
3. El plazo promedio ponderado de vida de los flujos de fondos pendientes
4. El porcentaje del capital que ya fue devuelto a los tenedores del título

El monto en circulación surge de restar al monto emitido las amortizaciones, los rescates anticipados y las tenencias del emisor, y de sumar las ampliaciones; expresa en valor nominal el tamaño de la emisión y orienta sobre su posible liquidez (manual IAMC, p. 68). La tasa de descuento única que iguala el precio es la TIR, el plazo promedio ponderado de los flujos es la duration, y el capital ya devuelto es lo que se resta, no lo que este dato indica.

6. ¿Qué significa que los bonos se coticen con precio sucio (dirty price)?

1. Que la cotización excluye los intereses corridos del cupón vigente
2. Que la cotización se ajusta a la baja antes de cobrar el cupón
3. Que la cotización surge de la TIR de la última licitación primaria
4. Que la cotización incluye los intereses corridos ya devengados

En el mercado local las cotizaciones son precios sucios (dirty prices), es decir, incluyen los intereses corridos desde el último pago de cupón (manual IAMC, p. 78). Excluirlos caracteriza al precio limpio (clean price). El ajuste a la baja antes del cobro del cupón es el precio ex-cupón, y la TIR de una licitación no define la forma de cotizar.

7. ¿Qué condiciones permiten que la TIR coincida con la rentabilidad efectiva del inversor?

1. Vender el bono antes del vencimiento a su valor técnico y gastar los cupones
2. Cobrar los cupones y consumirlos, sin reinvertirlos y conservando el título
3. Que el emisor rescate el título anticipadamente a la par y a su pedido
4. Conservar el bono hasta el vencimiento y reinvertir los flujos a la TIR

La TIR supone conservar el bono hasta el vencimiento y reinvertir todos los flujos a esa misma tasa (manual IAMC, p. 82); sólo así la rentabilidad real coincide con ella. Vender antes expone a un precio de venta incierto, caso en que se usa el retorno total; consumir los cupones sin reinvertirlos incumple el primer supuesto; y un rescate anticipado cambia el flujo de fondos previsto.

8. ¿Qué mide la duration de Macaulay de un bono?

1. El tiempo necesario para recuperar la inversión con los cupones
2. El plazo que falta hasta la fecha de su último pago
3. La cantidad de días entre dos pagos consecutivos de cupón
4. El plazo promedio ponderado de vida de sus flujos de fondos

La duration de Macaulay es una medida estandarizada del plazo promedio ponderado de vida de un bono, en la que cada pago pesa según su valor actual (manual IAMC, p. 87). El plazo hasta el último pago es la vida remanente, que sólo coincide con la duration en un bono cupón cero. La distancia entre cupones es la frecuencia de pago, y el tiempo para recuperar la inversión con los cupones es un plazo de recupero, ajeno a esta medida.

9. ¿Para qué se utiliza la convexidad en el análisis de un bono?

1. Para calcular los intereses corridos entre dos fechas de pago
2. Para determinar la tasa de descuento única fijada por el mercado
3. Para medir la dispersión histórica de las cotizaciones de cada día
4. Para corregir el error de estimar el cambio de precio con la duration

La convexidad corrige el error de la duration modificada, que aproxima con una recta la relación entre precio y TIR, al estimar el cambio de precio ante variaciones de la TIR (manual IAMC, p. 89). Los intereses corridos se calculan con la tasa, el valor residual y los días transcurridos; la tasa de descuento única del mercado es la TIR; y la dispersión de las cotizaciones diarias es la volatilidad histórica.

10. Inversiones del Plata S.A. mantiene dos bonos de igual cupón y misma TIR, uno a 2 años y otro a 15. Si la TIR de mercado sube 0,5 punto porcentual, ¿cuál sufrirá la mayor caída de precio?

1. El de 2 años, porque recibe antes su capital
2. Ambos caerán lo mismo, pues tienen igual cupón y TIR
3. El de 15 años, porque sus flujos están más lejanos
4. Se mantienen, porque el cupón fijo protege su precio

Manteniendo todo lo demás constante, a mayor plazo al vencimiento mayor es la sensibilidad del precio ante igual cambio de la TIR, porque los flujos más lejanos pierden más valor actual (manual IAMC, p. 84). Por eso cae más el bono de 15 años y no el de 2. Que ambos caigan igual ignora el plazo, y un cupón fijo no impide que el precio baje cuando sube la TIR.

11. La señora Ruiz compara dos bonos a 10 años con igual TIR inicial: uno de cupón cero y otro con cupón anual del 10 %. Si las tasas de mercado bajan, ¿cuál tendrá la mayor suba de precio?

1. El de cupón del 10 %, porque cobra más intereses cada año
2. El de cupón cero, porque todo su valor es el pago final
3. Se mantienen sin cambios, porque el precio depende del emisor
4. Ambos subirán lo mismo, pues tienen el mismo plazo y TIR

A igual TIR, el bono cupón cero es el más sensible de todos, porque su precio depende exclusivamente del valor actual del pago de amortización final (manual IAMC, p. 85). Con cupón alto una parte mayor del precio proviene de cupones cercanos y la sensibilidad es menor. Que ambos suban lo mismo omite el efecto del cupón, y que no cambien ignora que el precio de un bono de tasa fija varía en sentido inverso a su TIR.

12. Un bono amortizable de valor nominal 100, sin amortizaciones previas, acaba de pagar una cuota equivalente al 40 % del capital. ¿Sobre qué base se calculará la renta del próximo servicio?

1. Sobre el monto en circulación de toda la emisión del bono
2. Sobre el valor nominal original, que no cambia con las cuotas
3. Sobre la cotización de mercado vigente en la fecha de pago
4. Sobre el valor residual, que pasó a ser el 60 % del nominal

El valor residual baja con cada cuota de capital y la renta se calcula sobre el valor residual vigente, igual que el interés de un préstamo se calcula sobre el saldo adeudado (manual IAMC, p. 76); tras una cuota del 40 % queda el 60 %. El valor nominal original no es la base una vez amortizada parte del capital, la cotización es un precio y no una base de cálculo de la renta, y el monto en circulación mide el tamaño de toda la emisión.

13. Una cooperativa con ingresos en moneda local compra un bono emitido y pagadero en dólares estadounidenses. Si la moneda local se deprecia frente al dólar y todo lo demás se mantiene constante, ¿cómo se ve afectada su inversión medida en esa moneda?

1. Pierde valor, porque el cupón fijo no se actualiza
2. No cambia, porque la TIR no depende de la moneda
3. Pierde valor, porque el bono se vuelve cupón cero
4. Gana valor, porque sus flujos se cobran en dólares

La moneda de emisión determina en qué moneda se pagan los flujos (manual IAMC, p. 67), de modo que para quien mide en moneda local el valor de la inversión depende del tipo de cambio. Si la moneda local se deprecia, cada dólar cobrado equivale a más unidades de ella y la inversión gana valor medida en esa moneda. El cupón fijo en dólares se convierte al nuevo tipo de cambio, la moneda sí importa a quien mide en otra, y una variación cambiaria no transforma el bono en cupón cero.

14. ¿Cuál de los siguientes elementos NO es una condición de emisión de un bono?

1. La moneda en que se denominan los pagos del bono
2. La forma en que se amortiza el capital del bono
3. La fecha del último pago de capital o interés
4. La cotización del día en el mercado secundario

Las condiciones de emisión las fija el emisor en el prospecto e incluyen moneda, fechas de emisión, vencimiento y pago, tasa de cupón, amortización y valor nominal (manual IAMC, pp. 67-68). La cotización diaria en el mercado secundario resulta de la oferta y la demanda, no de lo que fija el emisor. La moneda, la fecha del último pago y la forma de devolver el capital sí son condiciones de emisión.

15. ¿Cuál de los siguientes NO es un riesgo propio de una inversión en renta fija?

1. La variación del dividendo fijado por la asamblea
2. La caída del precio cuando suben las tasas de interés
3. El incumplimiento del emisor en el pago de cupones
4. La reinversión de los cupones a una tasa más baja

Los riesgos de la renta fija provienen de la variación de las tasas, que afecta el precio, de la reinversión de los flujos, del incumplimiento del emisor (crédito), de la dificultad para vender (liquidez) y de la moneda de emisión. El dividendo que decide una asamblea es un rasgo de las acciones, no de un bono con flujo de fondos fijado de antemano. La suba de tasas, el incumplimiento del emisor y la reinversión a una tasa menor sí son riesgos de la renta fija.

16. El cálculo de la TIR de un bono supone todo lo siguiente, EXCEPTO:

1. Que se descuentan los flujos futuros con una misma tasa
2. Que el bono se vende antes de vencer a un precio proyectado
3. Que los flujos de fondos se reinvierten a la propia TIR
4. Que el inversor conserva el bono hasta la fecha de vencimiento

La TIR es la tasa única que iguala el valor presente de los flujos con el precio, y supone reinvertir los flujos a esa tasa y conservar el bono hasta el vencimiento (manual IAMC, pp. 73 y 82). Suponer una venta anticipada a un precio proyectado es, en cambio, el planteo del retorno total, que exige fijar horizonte, tasa de reinversión y precio de venta. Las otras tres afirmaciones sí son supuestos de la TIR.

17. Manteniendo todo lo demás constante, ¿cuál afirmación sobre la sensibilidad del precio de un bono ante cambios en la TIR es INCORRECTA?

1. A mayor plazo al vencimiento, mayor es la sensibilidad
2. El bono cupón cero es el de mayor sensibilidad
3. A menor nivel inicial de la TIR, mayor es la sensibilidad
4. A mayor tasa de cupón, mayor es la sensibilidad

A mayor tasa de cupón la sensibilidad es menor, no mayor, porque los cupones pesan más en el precio y la amortización final pesa menos (manual IAMC, p. 85). Es correcto que un mayor plazo aumenta la sensibilidad, que el cupón cero es el bono más sensible y que cuanto menor es la TIR inicial mayor es la variación de precio ante igual cambio de tasa (manual IAMC, p. 84).

18. Un bono de valor nominal 100 paga un cupón anual del 8 % y amortiza todo el capital en un único pago a los 3 años. Con una tasa de descuento del 10 % anual y cupones al final de cada año, ¿cuál es su precio teórico, redondeado a dos decimales?

1. 95,03
2. 75,13
3. 86,39
4. 19,89

El precio es el valor actual de los flujos descontados a la tasa del 10 % (manual IAMC, p. 71): 8 / 1,10 + 8 / 1,10^2 + 108 / 1,10^3 = 95,03. El valor 19,89 es solo el valor actual de los tres cupones, sin el capital; 75,13 es solo el valor actual del capital; 86,39 descuenta todos los flujos un período de más.

19. Un bono cupón cero de valor nominal 1.000 vence dentro de 5 años. Si el mercado exige una TIR del 8 % anual con capitalización anual, ¿cuál es su precio teórico hoy, redondeado a dos decimales?

1. 600,00
2. 630,17
3. 1.469,33
4. 680,58

Un bono cupón cero vale el valor actual de su único pago: 1.000 / 1,08^5 = 680,58 (manual IAMC, p. 70). El valor 600,00 resta el 8 % por año en forma simple, 1.000 x (1 - 0,08 x 5); 630,17 descuenta 6 períodos en lugar de 5; 1.469,33 capitaliza el valor nominal en vez de descontarlo.

20. Un bono con valor residual del 80 % paga cupones semestrales equivalentes al 5 % del valor residual. Transcurrieron 50 días de un período de cupón de 180 días (convención 30/360). ¿Cuánto valen los intereses corridos por cada 100 de valor nominal, redondeados a dos decimales?

1. 1,39
2. 1,11
3. 2,89
4. 4,00

El interés corrido es la renta del período calculada sobre el valor residual, en proporción a los días transcurridos sobre los días del período (manual IAMC, p. 78): el cupón semestral vale 5 % x 80 = 4,00 y se devenga 4,00 x 50 / 180 = 1,11. El valor 1,39 calcula la renta sobre el nominal (100) en lugar del residual; 2,89 usa los 130 días que faltan para el pago en lugar de los 50 transcurridos; 4,00 devenga el cupón semestral completo, sin proporcionar por los días.

21. Un bono de valor nominal 100 tiene valor residual del 75 % y paga cupones semestrales del 4 % sobre el valor residual. Está a mitad de su período de cupón (90 de 180 días) y cotiza 68,85 por cada 100 de valor nominal. ¿Cuál es su paridad?

1. 68,85 %
2. 90,00 %
3. 91,80 %
4. 93,67 %

El valor técnico suma al valor residual los intereses corridos: 75 + 4 % x 75 x 90 / 180 = 76,50, y la paridad es la cotización dividida por el valor técnico: 68,85 / 76,50 = 90,00 % (manual IAMC, pp. 78-79). El valor 68,85 % divide por el nominal 100; 91,80 % divide por el valor residual sin intereses corridos; 93,67 % resta los intereses corridos en lugar de sumarlos (68,85 / 73,50).

22. Un bono de valor residual 100 % paga una renta anual del 9 % y cotiza a 107,50 por cada 100 de valor nominal, precio que incluye 2,50 de intereses corridos. ¿Cuál es su rendimiento corriente, redondeado a dos decimales?

1. 8,37 %
2. 8,57 %
3. 8,78 %
4. 9,00 %

El rendimiento corriente relaciona la renta con el precio excluidos los intereses corridos (manual IAMC, p. 81): 9 / (107,50 - 2,50) = 9 / 105 = 8,57 %. El valor 8,37 % usa el precio sucio completo; 8,78 % resta dos veces los intereses corridos (9 / 102,50); 9,00 % es la renta anual sobre el nominal, que no considera el precio de compra.

23. Una letra cupón cero de valor nominal 1.000 se compra a 970 y vence a los 90 días. Considerando un año de 365 días, ¿cuál es su rendimiento de la inversión (investment yield), redondeado a dos decimales?

1. 3,09 %
2. 12,00 %
3. 12,54 %
4. 12,37 %

El rendimiento de la inversión relaciona el descuento con el precio pagado y anualiza con 365 días (manual IAMC, p. 80): (1.000 - 970) / 970 x 365 / 90 = 12,54 %. El valor 3,09 % no anualiza el resultado; 12,00 % es el rendimiento descontado, que divide por el nominal y usa 360 días; 12,37 % divide por el precio pero anualiza con 360 días.

24. Un bono tiene una duration modificada de 6,0 años. Si su TIR sube 30 puntos básicos, ¿cuál es la variación aproximada de su precio según la duration modificada?

1. -0,18 %
2. -1,80 %
3. +0,18 %
4. +1,80 %

La variación aproximada del precio es -DM x variación de la TIR (manual IAMC, p. 88): -6,0 x 0,30 % = -1,80 %; si la TIR sube, el precio baja. El valor +1,80 % invierte el signo; -0,18 % toma 30 puntos básicos como 0,03 %; +0,18 % comete ambos errores.

25. Un bono que paga cupones cada tres meses tiene una duration de Macaulay de 5,15 años y una TIR del 12 % anual nominal. ¿Cuál es su duration modificada, redondeada a dos decimales?

1. 3,48
2. 4,60
3. 5,15
4. 5,00

La duration modificada es la duration de Macaulay dividida por (1 + TIR / m), con m pagos por año (manual IAMC, p. 88): 5,15 / (1 + 0,12 / 4) = 5,15 / 1,03 = 5,00. El valor 5,15 no ajusta por la TIR; 4,60 divide por 1,12 como si el pago fuera anual; 3,48 multiplica la tasa por 4 en lugar de dividirla (5,15 / 1,48).

26. Un bono cupón cero de valor nominal 100 se compra a 90 y vence dentro de 2 años. ¿Cuál es su TIR anual efectiva, redondeada a dos decimales?

1. 5,00 %
2. 10,00 %
3. 5,56 %
4. 5,41 %

La TIR es la tasa que iguala el valor actual del pago final con el precio (manual IAMC, p. 73): (100 / 90)^(1/2) - 1 = 5,41 % anual. El valor 5,00 % divide el descuento de 10 por el valor nominal y lo reparte en forma simple entre los 2 años; 5,56 % divide por 2 la ganancia total de 11,11 % sobre el precio, sin capitalizar; 10,00 % es la ganancia sobre el valor nominal, sin considerar el precio pagado ni el plazo.

27. Un inversor paga 950 por un bono que le dará 100 dentro de un año y 1.050 dentro de dos años. Con una tasa de descuento del 9 % anual, ¿cuál es el valor actual neto (VAN) de la operación, redondeado a dos decimales?

1. 200,00
2. 105,05
3. 25,51
4. 975,51

El VAN resta la inversión al valor actual de los flujos (manual IAMC, p. 70): 100 / 1,09 + 1.050 / 1,09^2 = 975,51, y 975,51 - 950 = 25,51. El valor 975,51 es solo el valor actual, sin restar lo pagado; 200,00 suma los flujos sin descontarlos (1.150 - 950); 105,05 descuenta ambos flujos un solo período.

28. Un bono a 2 años de valor nominal 100 paga cupones anuales del 10 % y cotiza a la par, con una TIR del 10 %. ¿Cuál es su duration de Macaulay, en años y redondeada a dos decimales?

1. 1,50
2. 1,91
3. 1,92
4. 2,00

La duration de Macaulay pondera cada plazo por el valor actual de su flujo y divide por el precio (manual IAMC, p. 87): (1 x 9,09 + 2 x 90,91) / 100 = 1,91. El valor 1,92 pondera por los flujos sin descontar, (1 x 10 + 2 x 110) / 120; 2,00 es el plazo al vencimiento, que solo coincidiría en un cupón cero; 1,50 promedia simplemente los plazos 1 y 2.

29. Un bono cotiza a 104,00 por cada 100 de valor nominal. Al cortarse un cupón de 4,00 se calcula su precio ex-cupón. ¿Cuál es el coeficiente de ajuste (C.A.) para los precios anteriores, redondeado a cuatro decimales?

1. 0,0385
2. 0,9231
3. 0,9615
4. 0,9600

El precio ex-cupón es la cotización menos el valor del cupón, 104,00 - 4,00 = 100,00, y el coeficiente de ajuste es Pex / P = 100 / 104 = 0,9615 (manual IAMC, p. 77). El valor 0,9600 calcula 1 - 4 / 100; 0,9231 resta el cupón dos veces (96 / 104); 0,0385 es el cupón dividido por la cotización, no el cociente de precios.

30. Un bono de valor nominal 100 amortiza 50 al final del año 1 y 50 al final del año 2, y paga intereses anuales del 10 % sobre el valor residual al inicio de cada año. Con una tasa de descuento del 12 % anual, ¿cuál es su precio teórico, redondeado a dos decimales?

1. 97,42
2. 96,62
3. 12,91
4. 101,40

Los flujos son 50 + 10 = 60 en el año 1 y 50 + 5 = 55 en el año 2, porque el interés se calcula sobre el valor residual (manual IAMC, p. 76), y su valor actual al 12 % es 60 / 1,12 + 55 / 1,12^2 = 97,42. El valor 12,91 incluye solo los intereses y omite la amortización; 96,62 supone amortización íntegra al final; 101,40 calcula el interés del año 2 sobre el nominal en lugar del residual.

31. En el análisis técnico, ¿qué se entiende por nivel de resistencia?

1. Nivel de precio en el que la presión compradora suele frenar una caída
2. Nivel de precio en el que la presión vendedora suele frenar una suba
3. Precio al que la sociedad recompra sus propias acciones en el mercado
4. Promedio de los precios de cierre de las últimas doscientas ruedas

El manual del IAMC (p. 62) incluye las resistencias entre las figuras que busca identificar el análisis de gráficos: un nivel de precio donde la oferta suele detener los avances. El nivel donde la demanda frena una caída es el soporte, su contraparte. La recompra de acciones propias es una decisión societaria sin relación con las figuras, y el promedio de cierre de doscientas ruedas es una media móvil de largo plazo, no una resistencia.

32. ¿Qué efecto tiene el ajuste técnico «ex-dividendo» sobre el valor de la tenencia de un accionista?

1. Lo aumenta, porque el dividendo se suma al precio anterior de la acción
2. Lo reduce, porque el accionista pierde el derecho a cobrar el dividendo
3. Lo suspende hasta que la asamblea fije una nueva fecha de distribución
4. No lo altera: el menor precio de la acción se compensa con el dividendo cobrado

El manual del IAMC (p. 41) explica que el ajuste técnico no afecta el valor de las tenencias: antes del pago las acciones valían más y luego del corte valen menos, diferencia compensada por dinero en efectivo (o por más acciones). No hay aumento, porque el precio baja en lo que se distribuye; tampoco hay pérdida del derecho, ya que el dividendo se cobra; y no existe ninguna suspensión de la tenencia.

33. ¿Qué busca determinar el análisis fundamental de una acción?

1. Su valor intrínseco, a partir de la información financiera de la empresa
2. La dirección futura del precio a partir de gráficos y volúmenes
3. El precio de mercado vigente según la última rueda de negociación
4. El rendimiento garantizado que la sociedad asegura a sus accionistas

Según el manual del IAMC (p. 49), el análisis fundamental estudia la información financiera y las variables clave de la empresa para estimar un valor intrínseco o precio justo, que luego se compara con el de mercado. Predecir la dirección del precio con gráficos y volúmenes es el objeto del análisis técnico. El precio de la última rueda se observa, no se determina, y ninguna sociedad puede asegurar un rendimiento a sus accionistas.

34. En un dividendo en acciones, ¿qué reciben los accionistas?

1. Dinero en efectivo proporcional a la cantidad de acciones que poseen
2. Acciones de una nueva sociedad creada a partir de la escisión de activos
3. Nuevas acciones, en proporción a su tenencia previa a la distribución
4. Un mayor valor nominal en cada acción que ya tenían, sin acciones nuevas

El manual del IAMC (p. 40) distingue los dividendos en efectivo de los dividendos en acciones: en estos últimos las ganancias pasan a formar parte del capital social y los accionistas reciben nuevas acciones en proporción con su tenencia anterior. El pago en dinero corresponde al dividendo en efectivo. Las acciones de una nueva sociedad provienen de una escisión (spin-off), y elevar el valor nominal de cada título no es un dividendo en acciones.

35. Según la clasificación de tendencias del análisis técnico, ¿qué es una tendencia secundaria?

1. Un movimiento de largo plazo que puede durar uno o varios años
2. Una corrección de la tendencia primaria, de entre tres semanas y tres meses
3. Una oscilación de muy corta duración, de entre seis y dieciocho ruedas
4. Una corrección que revierte por completo la tendencia primaria de largo plazo

El manual del IAMC (p. 62) clasifica las tendencias en primarias (de largo plazo, que pueden durar más de un año o incluso varios), secundarias (correcciones de la primaria, de entre tres semanas y tres meses) y menores (de muy corta duración, entre seis y dieciocho ruedas). La corrección secundaria suele retroceder entre uno y dos tercios de la suba anterior y no revierte por sí sola la tendencia primaria: cuando supera dos tercios del máximo o mínimo previo, existen motivos para considerar un posible cambio en la tendencia de largo plazo.